高盛：美国经济预计在2026年加速增长

【大纪元2025年12月29日讯】（大纪元记者李言综合报导）高盛在最新报告中，对2026年美国经济给出高于市场预期的增长预测。报告认为，尽管面临关税与就业放缓的挑战，但得益于《大而美法案》所带来的财政红利、深厚的企业利润缓冲，以及货币政策转向之后的利率缓解行动，经济仍具备加速增长的潜力。

以扬‧哈祖斯（Jan Hatzius）为首的高盛经济学家团队在2026年展望中，将美国实际GDP增长率设定为2.6%，显著高于市场普遍预期的2%。

哈祖斯指出，虽然2025年关税带来的冲击大于预期，但随着负面影响消退，经济将重拾动力。他在报告中写道，“虽然推动美国经济的助力最终如我们所料击败了关税阻力，但过程并非一帆风顺。”

《福布斯》专栏作家比尔‧斯通（Bill Stone）对此表示赞同，并引用数据称2025年第三季度的GDP年化增长率已达4.3%，展现了“令人震惊的韧性”。

但报告中也提到，尽管增长强劲，劳动力市场的停滞仍需关注。

《大而美法案》助推经济

高盛研究数据模型显示，从2025年追溯生效至2026年底，与该法案相关的各项税收减免、激励措施及直接返还总额预计将累计达到7,490亿美元，成为支撑其2.6%增长预测的核心底盘。

1,000亿美元退税：高盛根据《大而美法案》估计，消费者仅在2026年上半年就将获得1,000亿美元的税收返还。路透社补充指出，针对小费、加班费的税收豁免，以及汽车贷款利息抵扣（限美国组装车辆）将大幅提升家庭的可支配收入。

企业投资激励：《大而美法案》将研发成本和设备采购全额费用政策（Full Expensing）永久化。

这一政策主要是指100%奖励性折旧（Bonus Depreciation），允许企业在购买合格设备（如机器、软件）的当年全额抵税。这对位于密歇根州等地的制造业扩张具有重大影响。

利润与关税缓冲：斯通指出，企业利润在2025年第三季度同比加速增长至9.1%。历史数据显示，美国经济从未在利润同比增长时发生衰退。这9.1%的增速提供了极高的缓冲边际（Margin for Safety）。

除了财政政策，金融环境的改善也是关键因素，包括市场预期2026年将进一步降息，这被视为缓解房地产市场压力、重启房屋交易链条的核心催化剂。

货币政策：据《福布斯》报导，美联储在本轮周期已降息1.75个百分点，目前联邦基金利率目标区间为3.50%—3.75%。

高盛的模型显示，联邦基金利率只需降至3.25%—3.5%区间（即再降息25个基点，即1码），就能打破房地产市场的“锁定效应”（Lock-in Effect）。

AI与生产力：高盛指出，虽然人工智能（AI）对经济的大规模红利预计在几年后才会完全显现，但早期的自动化应用已率先在企业端发力，成为公司在面对成本上升压力时，维持利润空间的重要管理工具。

市场信心：银行股在2025年的表现超越了“美股七巨头（Magnificent 7）”，这被视为市场对经济“无衰退”基准情境充满信心。

尽管增长强劲，但劳动力市场的停滞仍需关注。

高盛预计2026年失业率将稳定在4.5%左右。哈祖斯在报告中特别提到一个“脱节”现象：尽管GDP增长，但就业创造却在放缓。他警告说，“如果企业管理团队在2026年加大削减人力成本的力度，失业率短期内可能进一步上升。”

虽然就业市场面临瓶颈，但在物价端，经济压力正得到缓解。关税转嫁曾使2025年核心通胀维持在3%以上的高位，但高盛预测，随着供应链对关税的消化完成，到2026年底，核心PCE物价指数有望回落至2%略上方的目标水平。

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